Chapter 15 - Tài chính hành vi | Cộng đồng Kỹ thuật cơ điện Việt Nam EBOOKBKMT

15.1 Giới thiệu

Trong bối cảnh tài chính doanh nghiệp, vấn đề của những yếu tố thuộc về hành vi có thể đến từ hai nguyên nhân:

1. Các nhà quản lý, giống như các nhà đầu tư hoặc các chủ thể khác của thị trường tàichính, dường như đôi lúc hành động một cách thiếu lý trí do những hạn chế về nhận thức, tâm lý quá tự tin, và tác động của cảm xúc. Sẽ được tìm hiểu ở chương 16.

2. Đôi khi các nhà quản lý có lý trí lại tận dụng được việc định giá sai của các nhà đầu tư không có lý trí. Đây sẽ là chủ đề của chương này

Trước khi đi vào tìm hiểu, chúng ta sẽ tìm hiểu hàm ý của câu “nhà quản lý lý trí với việc tiếp cận nhà đầu tư thiếu lý trí”, đó là:

 Các nhà đầu tư thiếu lý trí tác động đến giá do giới hạn của việc kinh doanh chênh lệch giá.

 Các nhà quản lý có khả năng phát hiện ra sự định giá sai và họ hành động dựa trên việc định giá sai này.

Về mặt hợp lý, bất cân xứng thông tin tồn tại giữa nhà quản lý và nhà đầu tư. Các nhà quản lý là người trong nội bộ, ít bị ràng buộc hơn so với các nhà đầu tư khác.

Ví dụ:

 Nếu một công ty đang được định giá cao:

 Nhà đầu tư không sở hữu cổ phần => bị hạn chế bán khống => bị thu hẹp cơ hội.

 Nhà quản lý thì sẽ phát hành thêm nhiều cổ phần.

15.2 Việc định giá sai và mục tiêu của các nhà quản lý _TRÚC (chữ màu đen: chèn vào ppt, chữ màu cam: trích từ paper, đọc tham khảo thêm và dùng cho thuyết trìnhnếu cần).

 Mô hình tự nghiệm đơn giản

Chúng ta sẽ bắt đầu với mô hình tự nghiệm đơn giản. Mô hình này được xây dựng dựa trên kinh nghiệm mô tả làm thế nào mà các nhà quản lý cân bằng được 3 mục tiêu xung đột khi xuất hiện khả năng định giá sai.

Mục tiêu thứ nhất: Tối đa hóa hiện giá dòng tiền tương lai.

LINK DOWNLOAD